Ritu Vohora (T. Rowe Price): El impacto persistente de los aranceles en la economía global
En su más reciente visita a Madrid, la estratega macro global de T. Rowe Price, Ritu Vohora, está abordando las crecientes preocupaciones sobre la volatilidad del mercado y el impacto de los aranceles. Según Álvaro Sánchez (2025), de El País, Vohora, quien supervisa la gestión de 1,6 billones de dólares en activos, está advirtiendo sobre las «cicatrices permanentes» que los aranceles, incluso si se revierten, dejarán en la economía global.
Un entorno de volatilidad e incertidumbre
Vohora describe el momento actual del mercado como «volátil, incierto e impredecible». Está argumentando que las políticas arancelarias de la administración estadounidense están afectando negativamente el sentimiento de los inversores y frenando la actividad económica. Las empresas, ante la incertidumbre, están mostrando reticencia a invertir y contratar, lo que exacerba las preocupaciones sobre una posible recesión en Estados Unidos y una inflación persistentemente alta.
Estrategias para proteger las inversiones
Ante este panorama, Vohora está recomendando a sus clientes adoptar un enfoque prudente y diversificado. En lugar de intentar predecir el futuro, sugiere analizar escenarios potenciales y sus probabilidades, implementando estrategias para mitigar los riesgos asociados con la inflación, la recesión y la sobreexposición al mercado estadounidense. Según Ediciones EL PAÍS S.L. (2025), «la clave está en construir una cartera que pueda ser más resistente, incluso en un período de mayor volatilidad».
- Bonos del Tesoro a corto plazo: Para mitigar riesgos de crecimiento.
- Bonos ligados a la inflación: Como protección contra shocks inflacionarios.
- Activos reales y materias primas: Ofrecen cobertura contra la inflación.
- Monedas de refugio seguro: Euro, franco suizo, yen.
- Efectivo: Para aprovechar futuras oportunidades de compra.
La diversificación geográfica como escudo protector
T. Rowe Price está reduciendo su exposición a Estados Unidos y Europa, mostrando mayor interés en mercados emergentes y Japón. Vohora destaca que, aunque antes la India parecía cara, ahora las valoraciones son más atractivas. Además, resalta la creciente importancia estratégica de la India en el tablero mundial, especialmente considerando su capacidad para ocupar parte del espacio que está dejando China. Otros mercados que considera atractivos incluyen Indonesia y Filipinas, que ofrecen empresas sólidas en mercados domésticos robustos.
Según Vohora, «nos estamos orientando hacia Japón, pero también hacia mercados emergentes. En la India estábamos bastante infraponderados porque era muy caro, pero ahora estamos invirtiendo porque las valoraciones son atractivas» (Sánchez, 2025).
El papel del oro y las acciones de dividendo
Vohora también está abordando el papel del oro en las carteras de inversión. Si bien reconoce que muchos lo ven como una protección contra la inflación o la recesión, ella lo considera principalmente un diversificador. No obstante, subraya que las proyecciones de T. Rowe Price no anticipan grandes retornos provenientes del oro en los próximos cinco años. En cuanto a las acciones de dividendo, Vohora cree que siguen siendo relevantes, especialmente en un entorno donde la calidad es crucial. Las empresas con dividendos crecientes pueden ofrecer un componente defensivo a las carteras.
El futuro de los mercados y la influencia de Trump
Vohora admite que es difícil predecir si lo peor ya ha pasado para los mercados. Reconoce que la administración estadounidense está monitoreando de cerca el mercado de bonos, y que las reacciones del mercado pueden influir en las políticas. Sin embargo, la incertidumbre persiste, y el futuro dependerá de la rapidez con la que se puedan alcanzar acuerdos comerciales con países como India, Japón, Reino Unido y la Unión Europea. Si los acuerdos se demoran, podría surgir una recesión leve. Un escenario aún más pesimista implicaría aranceles estructuralmente más altos durante un período prolongado, lo que podría desencadenar una recesión más severa.
En resumen, Ritu Vohora está instando a los inversores a ser cautelosos y estratégicos en un entorno de mercado complejo y volátil, donde los aranceles y la incertidumbre política están jugando un papel importante.
Referencias
- Sánchez, Á. (2025, 27 de abril). Ritu Vohora (T. Rowe Price): “Pase lo que pase con los aranceles, incluso si hay marcha atrás, dejarán cicatrices permanentes”. El País.
- Ediciones EL PAÍS S.L. (2025). El País.
